АЛРОСА ушла в минус и ожидает еще одного финансового удара

Выручка сократилась со 116 до 74,2 млрд рублей — на 36%. Себестоимость уменьшилась лишь на 20%, поэтому валовая прибыль — остаток после прямых производственных затрат — сжалась с 29,2 до 4,6 млрд. Раньше с каждых 100 рублей выручки оставалось 25 рублей, теперь — около шести. После управленческих и коммерческих расходов получен убыток от продаж почти 5 млрд вместо прибыли 19,2 млрд. Прошлогоднюю прибыль поддерживали разовые сделки, но теперь в минус ушла и основная деятельность. 

Операционный денежный поток — деньги, которые принесла обычная работа после текущих платежей, — сменился с плюс 27,4 млрд на минус 12,2 млрд. На счетах при этом стало 50,3 млрд, но главным образом потому, что компания вернула свыше 100 млрд из депозитов и выданных займов. Касса выросла, но не благодаря продаже алмазов. 

Долг сократился с 206,6 до 183,8 млрд рублей — это плюс. Однако проценты съели 11,2 млрд, в два с лишним раза больше всей валовой прибыли. На складах лежат запасы на 192,7 млрд, включая готовую продукцию на 101,3 млрд. За год она выросла почти на 27%: произведенное превращается в деньги все медленнее. 

Экономия есть, но за падением доходов она не успевает. Расходы на оплату труда сократились с 26,6 до 24,6 млрд рублей — на 7,5%, социальные выплаты работникам упали более чем вдвое. 

Краткосрочное вознаграждение членам Правления и Набсовета вместе с налогами составило, судя по единице измерения отчета, 283,2 млн рублей против 361,3 млн — снижение на 22%. Разделения между Правлением и Набсоветом нет. И получают деньги не все члены Набсовета: госслужащим и членам Правления вознаграждение не положено; в 2025 году выплаты получили девять из пятнадцати. 

Отдельный символ оптимизации — Верхне-Мунское месторождение. Работы там остановлены с 15 июня 2025 года «до особого распоряжения», объекты законсервированы, а под обесценение создан резерв 9,07 млрд рублей. Это не немедленная выплата, а бухгалтерское признание: прежнюю стоимость объектов компания уже не считает нормально возмещаемой. Всего на длительной консервации находятся основные средства на 32,5 млрд, резерв достиг 22,58 млрд против 13,5 млрд в конце 2024 года. 

АЛРОСА рассчитывает на восстановление спроса до уровня 2022 года в 2027-м и рост долларовых цен на алмазы на 2% в год. Пока это предпосылка, а не выздоровление. С 1 сентября вводится экспортная пошлина 8%; компания оценивает ее удар по прибыли 2026 года еще в 3,12 млрд рублей. 

Дивиденды считают прежде всего по свободному денежному потоку МСФО и долговой нагрузке, поэтому прошлогодние 29,96 млрд прибыли по РСБУ сами по себе ничего не гарантировали. Но нынешний набор — убыток, отрицательный поток от основной работы, растущие склады и новая пошлина — делает промежуточные дивиденды крайне маловероятными. Чтобы заплатить по итогам 2026 года, второе полугодие должно перекрыть минус и снова превратить алмазы в живые деньги.