30.08.2026 09:58
27 августа, АЛРОСА опубликовала отчетность по международным стандартам за первое полугодие 2026 года. В новостях уже разошлись главные цифры: выручка упала на треть, а прошлогодняя прибыль сменилась убытком в 9,5 млрд рублей. Мы залезли немного глубже — и там картина куда интереснее.
Практически весь полугодовой убыток АЛРОСА заработала в первом квартале. За январь—март, по нашим расчетам из отчетности, компания получила около 9,4 млрд рублей убытка, а за апрель—июнь — всего 150 млн. Результат основной деятельности тоже резко изменился: примерно с 6 млрд рублей убытка в первом квартале до 345 млн рублей прибыли во втором. То есть, второй квартал АЛРОСА действительно прошла несравнимо лучше первого.
А вот за счет чего произошел такой резкий разворот, из опубликованного отчета полностью понять нельзя. АЛРОСА сама убрала из публичной версии часть сведений о выручке, структуре группы, операциях и результатах отдельных сегментов как «чувствительную информацию».
Но до дивидендов Якутии и восьми алмазных улусов от этого пока не ближе. Чистый долг АЛРОСА за год вырос с 61 до 112 млрд рублей, а отношение чистого долга к EBITDA — с 1,2 до 3,2. Если совсем просто: долгов стало гораздо больше относительно того, сколько бизнес способен зарабатывать. Между тем дивидендная политика предусматривает выплату не менее половины прибыли при показателе не выше 1,5. Сейчас он более чем вдвое выше этого уровня, а свободный денежный поток — деньги, остающиеся после текущей деятельности и капитальных вложений, — за полугодие составил минус 16,9 млрд рублей. Это не запрет на дивиденды, но финансовые основания для выплат (дивидендов) пока становятся только слабее.
При этом АЛРОСА в первом полугодии фактически распечатала свою финансовую кубышку. В конце 2025 года на банковских депозитах сроком более трех месяцев у группы лежало 73,5 млрд рублей, к 30 июня осталось лишь 7,9 млрд. За полугодие с депозитных счетов поступило 88,3 млрд рублей, а обратно размещено 23 млрд — чистое высвобождение составило около 65 млрд рублей. Эти деньги, конечно, не просто «проели»: за тот же период АЛРОСА погасила кредиты и займы на 52,5 млрд рублей, привлекла новых на 30 млрд и вложила 18,7 млрд в основные средства и нематериальные активы. Но важный факт остается: сегодняшняя ликвидность группы поддерживается не только тем, что приносит продажа алмазов, — компания активно использовала накопленный ранее денежный резерв.
На руководстве сложный год тоже отразился. Краткосрочное вознаграждение высшему руководству — членам Правления и Наблюдательного совета — за полугодие составило 283 млн рублей против 361 млн годом ранее, то есть сократилось примерно на 22%. При этом выплаты в 232 млн из 283 млн пришлись только на второй квартал.
Запасы группы выросли до 261,6 млрд рублей. Из них одних алмазов — на 150,8 млрд, руды и песков — почти на 49,8 млрд. За шесть месяцев общие запасы выросли примерно на 10,8 млрд рублей, а их увеличение отняло у операционного денежного потока 10,7 млрд. Простыми словами, огромная сумма остается связанной в сырье, продукции и производственном цикле вместо того, чтобы превратиться в свободные деньги.
Получается довольно необычная картина. Сам бизнес во втором квартале явно ожил и почти выбрался из убытка, но одновременно АЛРОСА наращивает долговую нагрузку, использует накопленную денежную подушку и держит более четверти триллиона рублей в запасах. Поэтому квартал стал лучше — а до момента, когда алмазные деньги снова можно будет спокойно делить между акционерами, Якутией и улусами, пока еще далеко.
А вот за счет чего произошел такой резкий разворот, из опубликованного отчета полностью понять нельзя. АЛРОСА сама убрала из публичной версии часть сведений о выручке, структуре группы, операциях и результатах отдельных сегментов как «чувствительную информацию».
Но до дивидендов Якутии и восьми алмазных улусов от этого пока не ближе. Чистый долг АЛРОСА за год вырос с 61 до 112 млрд рублей, а отношение чистого долга к EBITDA — с 1,2 до 3,2. Если совсем просто: долгов стало гораздо больше относительно того, сколько бизнес способен зарабатывать. Между тем дивидендная политика предусматривает выплату не менее половины прибыли при показателе не выше 1,5. Сейчас он более чем вдвое выше этого уровня, а свободный денежный поток — деньги, остающиеся после текущей деятельности и капитальных вложений, — за полугодие составил минус 16,9 млрд рублей. Это не запрет на дивиденды, но финансовые основания для выплат (дивидендов) пока становятся только слабее.
При этом АЛРОСА в первом полугодии фактически распечатала свою финансовую кубышку. В конце 2025 года на банковских депозитах сроком более трех месяцев у группы лежало 73,5 млрд рублей, к 30 июня осталось лишь 7,9 млрд. За полугодие с депозитных счетов поступило 88,3 млрд рублей, а обратно размещено 23 млрд — чистое высвобождение составило около 65 млрд рублей. Эти деньги, конечно, не просто «проели»: за тот же период АЛРОСА погасила кредиты и займы на 52,5 млрд рублей, привлекла новых на 30 млрд и вложила 18,7 млрд в основные средства и нематериальные активы. Но важный факт остается: сегодняшняя ликвидность группы поддерживается не только тем, что приносит продажа алмазов, — компания активно использовала накопленный ранее денежный резерв.
На руководстве сложный год тоже отразился. Краткосрочное вознаграждение высшему руководству — членам Правления и Наблюдательного совета — за полугодие составило 283 млн рублей против 361 млн годом ранее, то есть сократилось примерно на 22%. При этом выплаты в 232 млн из 283 млн пришлись только на второй квартал.
Запасы группы выросли до 261,6 млрд рублей. Из них одних алмазов — на 150,8 млрд, руды и песков — почти на 49,8 млрд. За шесть месяцев общие запасы выросли примерно на 10,8 млрд рублей, а их увеличение отняло у операционного денежного потока 10,7 млрд. Простыми словами, огромная сумма остается связанной в сырье, продукции и производственном цикле вместо того, чтобы превратиться в свободные деньги.
Получается довольно необычная картина. Сам бизнес во втором квартале явно ожил и почти выбрался из убытка, но одновременно АЛРОСА наращивает долговую нагрузку, использует накопленную денежную подушку и держит более четверти триллиона рублей в запасах. Поэтому квартал стал лучше — а до момента, когда алмазные деньги снова можно будет спокойно делить между акционерами, Якутией и улусами, пока еще далеко.
Автор:
Торбозное радио.
Реклама на сайте
