Балабкина Ольга Валерьевна родилась 4 июля 1969 года в посёлке Нижний Куранах Алданского района Якутской АССР.
В 1993 году окончила Якутский государственный университет по специальности «юриспруденция».
С сентября 1986 по август 1988 года — делопроизводитель, секретарь районного суда г. Алдан.
С мая 1991 по март 1997 — специалист, ведущий специалист, главный специалист Министерства юстиции ЯАССР.
В 1997—1998 годах работала старшим референтом в структурах администрации президента Республики Саха (Якутия), последовательно занимая должности в управлении по работе с территориями и местному самоуправлению, а также в управлении по вопросам внутренней политики. В 1998 году продолжила деятельность в аппарате правительства республики в качестве старшего референта юридического управления.
С июня 1998 по апрель 2002 года занимала должность заместителя министра по делам молодёжи Республики Саха (Якутия).
В апреле 2002 — апреле 2005 годов трудилась в администрации президента и правительства республики, где прошла путь от руководителя отдела департамента по государственно-правовым вопросам до заместителя руководителя по взаимодействию с федеральными органами власти.
С мая 2005 по март 2008 года работала юрисконсультом I категории в структурах ОАО "Сургутнефтегаз" на территории Республики Саха (Якутия) и Восточной Сибири.
В марте 2008 года была избрана народным депутатом Республики Саха (Якутия) IV созыва; в этот период возглавляла постоянный комитет Государственного Собрания (Ил Тумэн) по государственному строительству и законодательству. В 2013—2018 годах занимала пост заместителя председателя Государственного собрания (Ил Тумэн), а в 2018—2023 годах — заместителя председателя правительства Республики Саха (Якутия).
Указом главы республики от 4 октября 2023 года назначена заместителем председателя правительства Республики Саха (Якутия). В круг её полномочий входят организация работы и контроль деятельности ряда органов исполнительной власти республики, включая Министерство по делам молодёжи и социальным коммуникациям, Министерство по развитию Арктики и делам народов Севера, Министерство экологии, природопользования и лесного хозяйства, Государственный комитет юстиции и Управление ЗАГС при правительстве республики. Также Ольга Балабкина курирует реализацию национальных проектов в сфере экологии.
В 2023 году была издана книга про пациентов больных раком «Все лучшее впереди», соавтором выступила Ольга Балабкина. Она также является автором книги «Кто же ты, Балабкина?» (2024).Была награждена Почётной грамотой Министерства юстиции Российской Федерации; Благодарностью председателя Государственной Думы Федерального Собрания Российской Федерации, Грамотой Президента Республики Саха (Якутия); Знаком отличия «Гражданская доблесть»; Почётным знаком «Отличник государственной гражданской службы Республики Саха (Якутия)»; Медалью Русской православной церкви «Патриаршая благодарность» (2021). «Заслуженный юрист Республики Саха (Якутия)».
